అంతర్జాతీయ స్థాయికి బలమైన రూపాయి అవసరం

0

2025-26 ఆర్థిక సంవత్సరంలో, మార్కెట్ మారకపు రేట్ల ఆధారంగా, భారతదేశం ప్రపంచంలో నాల్గవ అతిపెద్ద ఆర్థిక వ్యవస్థగా అవతరించింది. భారతదేశ నామమాత్రపు GDP రూ. 357 లక్షల కోట్లుగా అంచనా వేయబడింది మరియు డాలర్‌కు రూపాయి-డాలర్ మారకం రేటు రూ. 85.40 ఆధారంగా-దాని విలువ $4.18 ట్రిలియన్లుగా ఉంది. ఆ సమయానికి, జపాన్ జిడిపిని అధిగమించి-ఇది కేవలం $4.10 ట్రిలియన్‌గా ఉంది-భారత ఆర్థిక వ్యవస్థ ప్రపంచవ్యాప్తంగా నాల్గవ స్థానానికి చేరుకుంది.

భారతదేశానికి తదుపరి మైలురాయిగా మారింది. D ప్రపంచంలో మూడవ అతిపెద్ద ఆర్థిక వ్యవస్థ. అయితే, మధ్యంతర కాలంలో, రెండు నిర్దిష్ట సంఘటనల కారణంగా, భారతదేశం యొక్క GDP రెండు దశలు జారి, ప్రపంచవ్యాప్తంగా ఆరవ స్థానానికి పడిపోయింది. అంతర్జాతీయ ద్రవ్య నిధి (IMF) ప్రకారం వరల్డ్ ఎకనామిక్ ఔట్‌లుక్ ఏప్రిల్ 2026లో విడుదలైంది, జపాన్ యొక్క GDP $4.38 ట్రిలియన్లు మరియు యునైటెడ్ కింగ్‌డమ్ $4.26 ట్రిలియన్లు; పర్యవసానంగా, భారతదేశం యొక్క GDP $4.15 ట్రిలియన్‌గా ఉండటంతో, దేశం GDP పరిమాణంలో తాత్కాలికంగా ఆరవ స్థానానికి పడిపోయింది.

భారతదేశం యొక్క స్లయిడ్ వెనుక గల కారణాలు ఏమిటి?
2025-26 సంవత్సరంలో-భారతదేశం యొక్క GDP ప్రపంచవ్యాప్తంగా నాల్గవ స్థానానికి చేరుకున్నప్పుడు-దేశం యొక్క నామమాత్రపు GDP రూ. 357 లక్షల కోట్లుగా అంచనా వేయబడింది. అయితే, భారతదేశ జిడిపిని కొలవడానికి ఉపయోగించే బేస్ ఇయర్ ఇటీవల 2011-12 నుండి 2022-23కి సవరించబడింది. బేస్ ఇయర్‌లో ఈ మార్పు కారణంగా, 2025-26కి భారతదేశ జిడిపి రూ. 345 లక్షల కోట్ల కంటే తక్కువగా అంచనా వేయబడింది. ఇంకా, యుఎస్, ఇజ్రాయెల్ మరియు ఇరాన్‌లతో ముడిపడి ఉన్న సంఘర్షణ నేపథ్యంలో, డాలర్‌తో రూపాయి విలువ గణనీయంగా క్షీణించింది, ఫలితంగా భారత కరెన్సీ గణనీయంగా క్షీణించింది. ఈ అంశాలతో కలిపి భారతదేశ జిడిపి $4.15 ట్రిలియన్లకు కుదించబడింది. మరో మాటలో చెప్పాలంటే, భారతదేశపు GDP విలువ-డాలర్లలో సూచించబడినప్పుడు-రెండు కారణాల వల్ల క్షీణించింది: మొదటిది, బేస్ ఇయర్‌లో మార్పు మరియు రెండవది, రూపాయి క్షీణత కారణంగా. దీనికి విరుద్ధంగా, GDP పరంగా భారతదేశం కంటే గతంలో వెనుకబడి ఉన్న జపాన్ మరియు ఇంగ్లండ్‌లు తమ నామమాత్రపు GDPలో పెరుగుదలను చూశాయి; డాలర్‌తో పోలిస్తే వారి కరెన్సీలు బలహీనపడినప్పటికీ, ఈ దేశాలలో పెరుగుతున్న ద్రవ్యోల్బణం వారి ద్రవ్య GDP గణాంకాలను పెంచడం వల్ల ఇది జరిగింది. అయినప్పటికీ, ఈ పెరుగుదల వారి పెరుగుదలను ప్రతిబింబించదు నిజమైన GDP.

బేస్ ఇయర్ యొక్క పునర్విమర్శ కేవలం విధానపరమైన దశ అని అర్థం చేసుకోవచ్చు; అయితే, వాస్తవానికి, జిడిపి ర్యాంకింగ్‌లో భారతదేశం రెండు మెట్లు దిగజారడానికి ప్రధాన కారణం రూపాయి విలువ క్షీణతకు కారణమని చెప్పవచ్చు. భారతదేశం యొక్క చెల్లింపు బ్యాలెన్స్ లోటు ప్రస్తుత రేటులో కొనసాగితే మరియు విదేశీ సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు ప్రస్తుత వేగంతో భారతీయ స్టాక్ మార్కెట్ల నుండి నిష్క్రమించడం కొనసాగించినట్లయితే, రూపాయి మరింత పతనమయ్యే అవకాశం ఉందని కొందరు ఆర్థిక నిపుణులు సూచిస్తున్నారు. అటువంటి పరిస్థితులలో, GDP ఆధారంగా భారతదేశం యొక్క గ్లోబల్ ర్యాంకింగ్ మరింత తక్కువగా పడిపోవచ్చని గుర్తించాలి.

పరిష్కారం ఏమిటి?
కొంతకాలంగా, భారతదేశ నామమాత్రపు GDP వేగంగా పెరుగుతూ ఉండటం గమనార్హం; 2014 మరియు 2026 మధ్య, నామమాత్రపు GDP సగటు వార్షిక వృద్ధిని సుమారు 10 శాతం నమోదు చేసింది. అయితే ఇదే కాలంలో, US డాలర్‌తో పోలిస్తే రూపాయి విలువ వార్షికంగా 3.5 నుండి 4.0 శాతం వరకు క్షీణించింది. పర్యవసానంగా, భారతదేశ జిడిపి-యుఎస్ డాలర్లలో కొలిచినప్పుడు – వృద్ధి రేటు 6.2 నుండి 7.0 శాతం వరకు నమోదైంది. మరో మాటలో చెప్పాలంటే, ప్రపంచ వేదికపై బలమైన దేశంగా స్థిరపడాలంటే, రూపాయి విలువ క్షీణతను అరికట్టడం అత్యవసరం. విశేషమేమిటంటే, 2023-24, 2024-25 సంవత్సరాల్లో, మరియు 2025-26 మొదటి మూడు త్రైమాసికాలలో రూపాయి విలువ క్షీణత వరుసగా 1.2 శాతం, 1.6 శాతం మరియు 2.2 శాతంగా నమోదు కాగా, ఈ తరుగుదల ఒక్క జనవరి త్రైమాసికంలోనే 2.0 శాతానికి పెరిగింది. ఏప్రిల్‌లో-2026-27 ఆర్థిక సంవత్సరం మొదటి నెల-డాలర్ విలువ ఇప్పటికే రూ. 92.80 నుండి రూ. 95కి చేరుకుంది. సరిగ్గా ఈ తరుగుదల కారణంగానే భారతదేశం యొక్క GDP ర్యాంకింగ్ ప్రపంచవ్యాప్తంగా నాల్గవ స్థానం నుండి ఆరవ స్థానానికి పడిపోయింది. అయితే, యుద్ధం ముగిసి భౌగోళిక రాజకీయ పరిస్థితులు సాధారణ స్థితికి వచ్చిన తర్వాత ఈ తరుగుదల తగ్గే అవకాశం ఉంది.

అయితే, ప్రస్తుత పరిస్థితుల్లో, డాలర్ పరంగా భారతదేశ జిడిపిని పెంచడానికి, జిడిపిలో కేవలం రూపాయిలలో కొలవబడిన వృద్ధి సరిపోదని చెప్పవచ్చు; రూపాయి విలువను వీలైనంత బలంగా ఉంచడం కూడా అవసరం.

రూపాయి ఎలా బలపడుతుంది?
ప్రస్తుత గ్లోబల్ ఎకనామిక్ ఫ్రేమ్‌వర్క్ ప్రకారం, కరెన్సీ విలువ సాధారణంగా డిమాండ్ మరియు సప్లై శక్తుల ద్వారా నిర్ణయించబడటం గమనార్హం. పర్యవసానంగా, భారతీయ సందర్భంలో, US డాలర్ మరియు ఇతర కరెన్సీలకు సంబంధించి రూపాయి విలువ డాలర్‌ల డిమాండ్ మరియు సరఫరాపై ఆధారపడి ఉంటుంది. దేశంలో డాలర్ల సరఫరా వస్తువులు మరియు సేవల ఎగుమతి, ప్రవాస భారతీయులు (NRIలు) మరియు విదేశీ పెట్టుబడులు (విదేశీ ప్రత్యక్ష పెట్టుబడులు మరియు విదేశీ పోర్ట్‌ఫోలియో పెట్టుబడి రెండింటినీ కలిగి ఉంటుంది) నుండి వస్తుంది.

దీనికి విరుద్ధంగా, వస్తువులు మరియు సేవల దిగుమతి, విదేశీ పెట్టుబడిదారుల పెట్టుబడుల స్వదేశానికి మరియు భారతీయులు చేసే విదేశీ పెట్టుబడుల నుండి డాలర్లకు డిమాండ్ ఏర్పడుతుంది. గణనీయమైన కాలంలో, ప్రధానంగా భారతదేశం యొక్క దిగుమతుల పెరుగుదల-ముఖ్యంగా చైనా నుండి-మన విదేశీ వాణిజ్య లోటు 2014-15లో US$ 137 బిలియన్ల నుండి 2025-26 నాటికి US$ 333 బిలియన్లకు చేరుకుంది, అందులో చైనాతో మాత్రమే వాణిజ్య లోటు US$2.5-112. సేవలలో వాణిజ్యం నుండి గణనీయమైన మిగులు ఏర్పడినప్పటికీ, 2014-15 మరియు 2025-26 మధ్య భారతదేశపు కరెంట్ అకౌంట్ బ్యాలెన్స్ ఆఫ్ పేమెంట్స్ లోటు US$ 26.9 బిలియన్ల నుండి US$ 88.4 బిలియన్లకు పెరిగింది.

ప్రపంచంలోని ఇతర ప్రాంతాల నుండి భారతదేశంలోకి విదేశీ ప్రత్యక్ష పెట్టుబడుల (FDI) ప్రవాహం 2014-15లో US$ 45.15 బిలియన్ల నుండి 2025-26 నాటికి US$ 82.4 బిలియన్లకు పెరిగింది; అయితే, అదే సమయంలో విదేశాలలో భారతీయులు చేసిన పెట్టుబడులలో గణనీయమైన పెరుగుదల కారణంగా, భారతదేశంలోకి వచ్చిన ‘నికర’ FDI ప్రవాహం US$ 40.9 బిలియన్ల నుండి US$ 10.2 బిలియన్లకు తగ్గింది.

భారతదేశానికి విదేశీ మారకం యొక్క మరొక మూలం సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు-ప్రత్యేకంగా, స్టాక్ మార్కెట్‌లో పాల్గొనే పెట్టుబడిదారులు. అయితే, ఈ ప్రత్యేక మూలం అత్యంత అస్థిరమైనదిగా నిరూపించబడింది. ఈ కాలంలో, భారతదేశంలో విదేశీ సంస్థాగత పెట్టుబడులు (FII) US$ 41 బిలియన్ మరియు (మైనస్) US$ 14.1 బిలియన్ల మధ్య హెచ్చుతగ్గులకు లోనయ్యాయి. దాని స్వాభావిక అస్థిరత కారణంగా, FII రూపాయికి అస్థిరతకు ముఖ్యమైన మూలంగా కూడా పనిచేసింది. అన్ని రకాల విదేశీ పెట్టుబడులు ఆదాయ చెల్లింపుల రూపంలో విదేశీ కరెన్సీ గణనీయమైన ప్రవాహానికి దారితీశాయి. ఈ అవుట్‌ఫ్లో డివిడెండ్‌లు, వడ్డీ, రాయల్టీలు మరియు సాంకేతిక రుసుములుగా వ్యక్తమవుతుంది. 2024-25 సంవత్సరంలో, ఈ ఆదాయ ప్రవాహం మరియు ఇన్‌ఫ్లో వరుసగా 101.8 బిలియన్ యుఎస్ డాలర్లు మరియు 53.4 బిలియన్ యుఎస్ డాలర్లు, అంటే నికర అవుట్‌ఫ్లో 48.4 బిలియన్ యుఎస్ డాలర్లు.

విదేశాల్లో నివసిస్తున్న భారతీయులు (NRIలు మరియు భారతీయ సంతతికి చెందిన వ్యక్తులు) పంపిన చెల్లింపులే విదేశీ మారకపు ఏకైక విశ్వసనీయ వనరు. 2014-15లో విదేశాల నుంచి రెమిటెన్స్‌లు 70 బిలియన్‌ డాలర్లుగా ఉండగా, 2025-26 నాటికి రెండింతలు పెరిగి 140 బిలియన్‌ డాలర్లకు చేరుకుంటుందని అంచనా. ఈ ఇన్‌ఫ్లోలు స్థిరంగా మరియు స్థిరంగా పెరుగుతూ వచ్చాయి.

నేడు, భారతదేశం రూపాయి అస్థిరత యొక్క దశను నావిగేట్ చేస్తున్నందున-ఇది దేశంలో ద్రవ్యోల్బణం పెరిగే ప్రమాదం ఉంది మరియు భారతదేశం యొక్క ప్రపంచ స్థితిని జారిపోయేలా చేస్తోంది-ఈ అస్థిరతను అరికట్టడానికి మనం ప్రతి చర్య తీసుకోవాలి. దీని కోసం, అదనపు టారిఫ్ మరియు నాన్‌టారిఫ్ చర్యలను అనుసరించడం ద్వారా మేము అనవసరమైన దిగుమతులను నియంత్రించవచ్చు.

విదేశీ డంపింగ్ విధానాల వల్ల భారత్ లోకి దిగుమతులు కూడా అనవసరంగా పెరుగుతున్నాయని గుర్తించడం తప్పనిసరి. విదేశీ కరెన్సీలో స్పెక్యులేషన్‌ను అరికట్టడం మరియు విదేశీ సంస్థాగత పెట్టుబడిదారుల కార్యకలాపాలను నియంత్రించడం వంటి వివిధ చర్యలు తప్పనిసరిగా అమలు చేయాలి.

విదేశీ ప్రత్యక్ష పెట్టుబడులు (FDI) తరచుగా అవసరమని భావించినప్పటికీ, రూపాయి యొక్క దీర్ఘకాలిక స్థిరత్వాన్ని నిర్ధారించడానికి ఇది హైటెక్నాలజీ రంగాలు మరియు క్లిష్టమైన ఆర్థిక కార్యకలాపాలలో మాత్రమే అనుమతించబడాలి.

డాక్టర్ అశ్వనీ మహాజన్ స్వదేశీ జాగరణ్ మంచ్ జాతీయ కో-కన్వీనర్. మాజీ ప్రొఫెసర్, PGDAV కళాశాల, ఢిల్లీ విశ్వవిద్యాలయం.