ఫెడరల్ రిజర్వ్కు నాయకత్వం వహించడానికి నామినేట్ చేయబడిన కెవిన్ వార్ష్, సెంట్రల్ బ్యాంక్ కోసం చిన్న బ్యాలెన్స్ షీట్ కోసం లక్ష్యంగా పెట్టుకోవచ్చు, కానీ ఆర్థిక వ్యవస్థలో పెద్ద మార్పులు లేకుండా అతను దీనిని సాధించే అవకాశం లేదు మరియు అది కూడా సాధ్యం కాకపోవచ్చు.
ఎందుకంటే ఫెడ్ ప్రస్తుతం దాని ద్రవ్య విధాన లక్ష్యాలను సాధించడానికి ఉపయోగించే వ్యవస్థ పెద్ద మొత్తంలో డబ్బును కలిగి ఉన్న బ్యాంకింగ్ వ్యవస్థపై ఆధారపడి ఉంటుంది. ఆర్థిక వ్యవస్థలో లిక్విడిటీ స్థాయి మరియు దానిని నిర్వహించడానికి సెంట్రల్ బ్యాంక్ ఉపయోగించే సాధనాలు చివరికి ఫెడ్ నిల్వలను తగ్గించగల పరిధిని పరిమితం చేస్తాయి.
ఈ మార్కెట్ గురుత్వాకర్షణను అధిగమించడానికి ఫెడ్ ద్రవ్య మార్కెట్ రేట్లను నిర్వహించే విధానానికి మార్పులు మరియు నిల్వల కోసం బ్యాంకుల ఆకలిని నియంత్రించే నియంత్రణ మార్పుల కలయిక అవసరం, చాలా మంది ఫెడ్ పరిశీలకులు అంగీకరిస్తున్నారు.
BMO క్యాపిటల్ మార్కెట్స్లోని విశ్లేషకుల ప్రకారం, “ఫైనాన్షియల్ మార్కెట్లలో ఫెడ్ ఉనికిని తగ్గించడానికి ప్రత్యక్ష మార్గం లేదు. “వాస్తవమేమిటంటే, రిజర్వుల కోసం బ్యాంకుల డిమాండ్ను తగ్గించే నియంత్రణ సంస్కరణలు ఉంటే తప్ప చాలా తక్కువ నికర విలువ ఆచరణీయం కాదు — ఈ ప్రక్రియ విప్పడానికి త్రైమాసికాలు పడుతుంది, నెలలు కాదు.”
“సెంట్రల్ బ్యాంక్ బ్యాలెన్స్ షీట్ పెద్దగా ఉన్నప్పుడు, అది ప్రభుత్వ ఫైనాన్సింగ్ను సులభతరం చేస్తుందని మేము అర్థం చేసుకున్నాము, ఇది చాలా అవాంఛనీయమైనది, ఇది ఆర్థిక మార్కెట్లలో కూడా జోక్యం చేసుకుంటుంది” అని బ్రాందీస్ విశ్వవిద్యాలయానికి చెందిన ఆర్థికవేత్తలు స్టీఫెన్ సెచెట్టి మరియు న్యూయార్క్ విశ్వవిద్యాలయానికి చెందిన కెర్మిట్ స్కోయెన్హోల్ట్జ్ ఫిబ్రవరి 8 నాటి బ్లాగ్ పోస్ట్లో రాశారు.
ప్రస్తుత నియమాలు మరియు రేట్ నియంత్రణ సాధనాల సూట్తో, “బ్యాలెన్స్ షీట్ను గణనీయంగా తగ్గించడం వలన స్వల్పకాలిక మార్కెట్లను గణనీయమైన అస్థిరత ప్రమాదానికి గురి చేస్తుంది — వ్యాధి కంటే అధ్వాన్నమైన నివారణ.”
ప్రస్తుత ఫెడ్ చైర్మన్ జెరోమ్ పావెల్ పదవీకాలం మేలో ముగియడంతో వారసుడిగా వార్ష్ను ట్రంప్ పరిపాలన గత నెల చివరిలో ఎన్నుకుంది. 2006 నుండి 2011 వరకు ఫెడ్ డైరెక్టర్గా పనిచేసిన భవిష్యత్ ఫెడ్ నాయకుడు, సెంట్రల్ బ్యాంక్పై బహిరంగ విమర్శకుడు. ఫెడ్ తన బాండ్లను మరియు నగదును ద్రవ్య విధాన సాధనంగా ఉపయోగించే విధానం వారి ప్రధాన ఫిర్యాదులలో ఒకటి.
దాదాపు రెండు దశాబ్దాల క్రితం ఆర్థిక సంక్షోభం ప్రారంభమైనప్పటి నుండి మరియు 2020లో కోవిడ్-19 మహమ్మారి విస్ఫోటనం చెందినప్పుడు, ఫెడ్ ట్రెజరీ మరియు తనఖా బాండ్లను దూకుడుగా కొనుగోలు చేయడం ద్వారా అల్లకల్లోలమైన మార్కెట్లను శాంతపరచడానికి మరియు దాని వడ్డీ రేటు లక్ష్యాన్ని మరింత తగ్గించలేనప్పుడు ఉద్దీపనలను అందించింది. ఇది ఫెడ్ యొక్క నిల్వలు మునుపు ఊహించలేనంత సంఖ్యలకు పెరిగాయి — 2022 వసంతకాలంలో మొత్తం నిల్వలు $9 ట్రిలియన్లకు చేరుకున్నాయి. ఫెడ్ యొక్క బ్యాలెన్స్ షీట్లో సంకోచం యొక్క రెండు ప్రధాన కాలాల్లో, కొనుగోళ్లు ప్రారంభమయ్యే ముందు ఉన్న స్థితికి ఇది చేరుకోలేదు.
ఈ వ్యవస్థను నిర్వహించడానికి, ఫెడ్ ఆటోమేటిక్ రేట్ సాధనాలను కలిగి ఉంది, 2019లో అధికారికంగా రూపొందించబడింది, ఇది డబ్బును స్వీకరించడం మరియు రుణం ఇవ్వడం రెండూ చేయగలదు, అవసరమైతే త్వరగా ద్రవ్యతను అందించడానికి ప్రత్యేక సౌకర్యాలతో. ఫెడ్ యొక్క వడ్డీ రేటు లక్ష్యాన్ని ద్రవ్య అధికారులు కోరుకునే చోట ఉంచడానికి ఇది కలిసి పని చేస్తుంది.
2022లో ప్రారంభమైన క్వాంటిటేటివ్ బిగింపు అని పిలిచే ప్రయత్నం ద్వారా సెంట్రల్ బ్యాంక్ తన ఆస్తులను తగ్గించుకుంటున్న సమయంలో, గత వేసవిలో ఫెడ్ తన బ్యాలెన్స్ షీట్ను ఎలా నిర్వహిస్తుందనే దానిపై వార్ష్ యొక్క ఇటీవలి విమర్శలు వచ్చాయి.
ఈ ప్రక్రియ ఆర్థిక వ్యవస్థ నుండి అదనపు లిక్విడిటీని తొలగించడం లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. బెంచ్మార్క్ వడ్డీ రేటుపై సంస్థ మరియు నిరంతర నియంత్రణను అనుమతించడానికి తగినంత ద్రవ్యత తక్కువగా ఉన్నప్పుడు పరిమాణాత్మక బిగింపు ముగుస్తుందని ఫెడ్ పేర్కొంది. డబ్బు మార్కెట్ రేట్ల శ్రేణి పెరగడం మరియు ఆర్థిక సంస్థలు కొన్ని సందర్భాల్లో తమ లిక్విడిటీ అవసరాలను నిర్వహించడానికి ఫెడ్ నుండి నేరుగా రుణం తీసుకోవలసి రావడంతో గత సంవత్సరం చివర్లో ఆ స్థాయికి చేరుకుంది.
ద్రవ్య బిగింపు యొక్క ముగింపు పెరుగుతున్న చికాకుతో కూడిన ద్రవ్య మార్కెట్లను శాంతపరిచింది. చివరికి, ఫెడ్ తన గ్లోబల్ హోల్డింగ్లను 2022 గరిష్ట స్థాయి నుండి $6.7 ట్రిలియన్ల ప్రస్తుత స్థాయికి తగ్గించగలిగింది.
